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多家銀行悄然上線“數(shù)據(jù)貸”產(chǎn)品，這能否成為銀行新的業(yè)務(wù)增長點呢？

銀行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型是數(shù)字中國建設(shè)的重要一環(huán)。 “加快數(shù)字化發(fā)展，建設(shè)數(shù)字中國”是“十四五”所提出的規(guī)劃目標，中國企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型離不開金融機構(gòu)的支持，陸續(xù)有銀行將自身以及幫助“他人”數(shù)字化轉(zhuǎn)型作為未來重點戰(zhàn)略。

目前已有多地銀行為數(shù)字資產(chǎn)進行放貸，形式上與傳統(tǒng)的銀行貸款大致相同，主要分為三類：信用類貸款，抵押類貸款和質(zhì)押類貸款，在下列案例中根據(jù)數(shù)字貸款運用場景區(qū)分不同類型貸款。按照定義來說，信用貸款是指銀行依據(jù)借款人歷史授信情況、未來收入和流水情況以及名下資產(chǎn)情況等進行純信用放貸；抵押貸款是將屬于自己使用權(quán)或者所有權(quán)的固定資產(chǎn)向有關(guān)權(quán)力部門辦理登記后，抵押給銀行而獲取的貸款；質(zhì)押貸款是指將自己所有的定期存單、車輛等抵押給銀行所取得的貸款。

數(shù)字資產(chǎn)質(zhì)押貸款可以理解為類似于無形資產(chǎn)質(zhì)押貸款，無形資產(chǎn)抵押貸款早期源于歐美，自從信息技術(shù)為核心的科技革命在主要發(fā)達經(jīng)濟體興起后，無形資產(chǎn)在經(jīng)濟中的價值日益增大。無形資產(chǎn)被定義為除有形資產(chǎn)外能夠創(chuàng)造未來產(chǎn)出與消費的資產(chǎn)，大致可劃分為“3類12項”。

2023年1月，中國信息通訊研究院聯(lián)合眾多企業(yè)共同推出了《數(shù)據(jù)資產(chǎn)管理實踐白皮書（6.0版）》，將“數(shù)據(jù)資產(chǎn)”定義為由組織合法擁有或控制的數(shù)據(jù)，以電子或其他方式記錄，可進行計量或交易，能直接或間接帶來經(jīng)濟效益和社會效益。例如視頻、數(shù)據(jù)庫等結(jié)構(gòu)化或非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)，因此，數(shù)字資產(chǎn)傾向于隸屬前兩類資產(chǎn)。

“數(shù)易貸”可以解決數(shù)據(jù)公司初創(chuàng)期融資困難問題

近期建行上海分行推出“數(shù)易貸”正是將數(shù)據(jù)資產(chǎn)質(zhì)押貸款，據(jù)鈦媒體APP了解，該服務(wù)是上海數(shù)據(jù)交易所推出的數(shù)據(jù)資產(chǎn)信貸服務(wù)，實現(xiàn)了貫穿貸前、貸中及貸后的全生命周期管理，通過上海數(shù)據(jù)交易所發(fā)布的可信數(shù)據(jù)資產(chǎn)憑證（DCB，即Data-Capital Bridge），“數(shù)易貸”全面、動態(tài)、實時、準確地描述數(shù)據(jù)資產(chǎn)形成、流通和交易的全過程，能夠確保數(shù)據(jù)資產(chǎn)的真實性、合法性和不可篡改性，為數(shù)據(jù)資產(chǎn)的質(zhì)押提供了堅實的保障。建行基于 “數(shù)易貸”所進行的數(shù)據(jù)資產(chǎn)價值評估意見開展授信并發(fā)放貸款。

圖片來源@上海數(shù)據(jù)交易所

這種新型為無形資產(chǎn)提供貸款的方式可以為企業(yè)提供了更為靈活的融資渠道，在國家支持“科技和數(shù)字化”的背景下，“數(shù)易貸”是對輕資產(chǎn)、重數(shù)據(jù)的科技型企業(yè)是一大利好。據(jù)公開信息了解到，此次被發(fā)放貸款的便是上海寰動機器人有限公司（速騰數(shù)據(jù)），它是一家專注于數(shù)據(jù)中心機器人的公司，旗下子公司上海四卜格網(wǎng)絡(luò)科技有限公司在上海數(shù)交所完成了“數(shù)據(jù)中心運維大數(shù)據(jù)”系列數(shù)據(jù)產(chǎn)品的掛牌，并達成場內(nèi)交易，為數(shù)據(jù)資產(chǎn)登記認證及價值評估提供了依據(jù)，是金融機構(gòu)發(fā)放貸款的重要參考。

在競爭激烈的市場上存在許多類似的公司，因為成立時間短、知名度低、缺少有形資產(chǎn)等問題，這些公司在初創(chuàng)期存在融資困難的問題，而“數(shù)易貸”讓數(shù)據(jù)資產(chǎn)也成為可進行融資的質(zhì)押品，這為企業(yè)拓展融資渠道、緩解融資困難提供一條新思路。

“數(shù)據(jù)貸”為“數(shù)字時代”提供了貸款便利性

隨著數(shù)據(jù)的價值受到越來越多企業(yè)的重視，各地政府和銀行都在嘗試建立數(shù)據(jù)知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押試點，探索數(shù)據(jù)知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資的有效路徑。以數(shù)字資產(chǎn)為抵押物其實從2022年來各地就陸續(xù)有成功案例，據(jù)鈦媒體APP整理，市場上目前存在以下四類“數(shù)據(jù)貸”產(chǎn)品，建行的“數(shù)易貸”屬于第一類。

第一類“數(shù)據(jù)貸”是將知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押進行融資。浙江凡聚科技有限公司運用穿戴產(chǎn)品獲取分析兒童注意力缺陷與多動障礙測評數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)經(jīng)過省數(shù)據(jù)交易中心脫敏后存至區(qū)塊鏈存證平臺，計劃用于兒童多動癥干預(yù)治療項目，通過杭州高新融資擔(dān)保公司增信，上海銀行濱江支行通過數(shù)據(jù)資產(chǎn)質(zhì)押形式為其授信100萬元。由此，全國首單基于區(qū)塊鏈的數(shù)據(jù)知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押落地濱江。

第二類“數(shù)據(jù)貸”是無質(zhì)押數(shù)據(jù)資產(chǎn)增信貸款。深圳微言科技有限責(zé)任公司憑借在深圳數(shù)據(jù)交易所上架的數(shù)據(jù)交易標的，通過了光大銀行深圳分行授信審批，成功獲得全國首筆無質(zhì)押數(shù)據(jù)資產(chǎn)增信貸款額度1000萬元。在該項目中，廣東廣和律師事務(wù)、深圳數(shù)據(jù)交易均對微言科技自身情況出具了對應(yīng)的意見書，光大銀行總行數(shù)據(jù)資產(chǎn)管理部則基于以上信息協(xié)同深圳數(shù)據(jù)交易所與第三方權(quán)威機構(gòu)完成了對微言科技的數(shù)據(jù)知識產(chǎn)權(quán)確權(quán)登記、數(shù)據(jù)資產(chǎn)質(zhì)量評估和價值評估等，從而結(jié)合企業(yè)數(shù)據(jù)以及內(nèi)外部估值情況綜合評估后完成對微言科技的無質(zhì)押授信審批。

第三類“數(shù)據(jù)貸”類似于信用貸款。浙商銀行的“數(shù)易貸”是專門針對個體工商戶等小微市場主體融資需求開發(fā)的線上化小額信用貸款產(chǎn)品，其運用金融科技整合大數(shù)據(jù)信息，和傳統(tǒng)的信貸相似，運用大數(shù)據(jù)對個人信用進行授信房貸，該產(chǎn)品具有“純信用、申貸快、智能批、循環(huán)用、方便提”的特點。

第四類“數(shù)據(jù)貸”是將能用實際貨幣進行衡量的數(shù)字資產(chǎn)（如虛擬貨幣等）抵押給貸款機構(gòu)或個人，以獲得貸款的一種金融服務(wù)。這種方式可以讓數(shù)字資產(chǎn)持有者獲得融資，同時還可以保留數(shù)字資產(chǎn)的所有權(quán)和市場參與權(quán)。數(shù)字資產(chǎn)抵押貸款的出現(xiàn)也吸引更多的場外資金進入數(shù)字資產(chǎn)市場，從而為數(shù)字資產(chǎn)市場提高更多的流動性和價值增長。

數(shù)字資產(chǎn)進行抵押貸款銀行需考慮的四大問題

數(shù)字資產(chǎn)能作為“資產(chǎn)”向銀行進行抵押貸款那便離不開以下幾個問題，如何評估數(shù)字資產(chǎn)的價值，如何進行抵押，如何進行風(fēng)險評估以及違約后應(yīng)該進行的流程。下文就按照這個幾個方面進行討論。

1．怎么去評估數(shù)字資產(chǎn)的價值？

要了解數(shù)字資產(chǎn)的價值，就應(yīng)該先探尋影響數(shù)據(jù)資產(chǎn)價值的基本因素，其中有四項包括成本因素、固有價值因素、市場因素和環(huán)境因素。“成本因素”指外購數(shù)據(jù)的成本，以及數(shù)據(jù)收集、存儲、結(jié)構(gòu)化處理、分析等過程中所需的成本費用；“固有價值因素”是指數(shù)據(jù)集本身的價值，包括數(shù)據(jù)質(zhì)量、數(shù)據(jù)規(guī)模、數(shù)據(jù)多樣性與數(shù)據(jù)活性所能提供的價值等；“市場因素”由數(shù)據(jù)資產(chǎn)供求雙方的數(shù)量、賣方的歷史信譽、數(shù)據(jù)資產(chǎn)的開發(fā)難易程度和在行業(yè)內(nèi)排名等因素產(chǎn)生的，影響了供求雙方的市場議價能力，從而影響數(shù)據(jù)資產(chǎn)價值；“環(huán)境因素”是因為數(shù)據(jù)資產(chǎn)不同于其他資產(chǎn)，它的邊際復(fù)制成本極低，因此在使用數(shù)據(jù)資產(chǎn)時面臨著“產(chǎn)權(quán)”問題與數(shù)據(jù)隱私性問題。從以上幾個方面看評估數(shù)據(jù)資產(chǎn)價值的方法有很多，據(jù)鈦媒體APP調(diào)查，市場上最主流的評估法包括成本法、收益法和市場法。

成本法是在被評估資產(chǎn)重置成本的基礎(chǔ)上扣除各因素貶值來確定目標資產(chǎn)價值的一種方法，具有易于操作、易于獲取歷史數(shù)據(jù)，便于財務(wù)處理等優(yōu)點，但由于成本法自身的特性，其不適用于評估無市場交易參照物的資產(chǎn)。成本法是以歷史資料為基礎(chǔ)計算目標資產(chǎn)價值，然而數(shù)字資產(chǎn)屬于較新型的資產(chǎn)，往往每個案例所抵押的數(shù)字資產(chǎn)都不盡相同，銀行很難依據(jù)成本法對企業(yè)抵押的數(shù)字資產(chǎn)進行估值，因此該方法不適用于現(xiàn)階段的數(shù)字資產(chǎn)評估。

收益法是利用合適的折現(xiàn)率對被評估資產(chǎn)未來的預(yù)期收益進行折現(xiàn)，以確定目標資產(chǎn)價值的方法。該方法能夠較真實準確地反映目標資產(chǎn)價，但對于數(shù)字資產(chǎn)這種新型且發(fā)展迭代速度不明的資產(chǎn)，未來不可控因素和主觀判斷易對目標資產(chǎn)的預(yù)期收益額和折現(xiàn)率造成影響，因此，普通的收益法也不適合數(shù)字資產(chǎn)的評估。多期超額收益法是收益法的一種，它是以被評估資產(chǎn)未來一段時間內(nèi)的預(yù)期收益為基礎(chǔ)，利用恰當?shù)恼郜F(xiàn)率進行折現(xiàn)后加總，從而更科學(xué)、準確地反映了目標資產(chǎn)的價值。多期超額收益法可以測算每年固定資產(chǎn)、流動資產(chǎn)和無形資產(chǎn)為公司所創(chuàng)造的收益貢獻值，將自由現(xiàn)金流量扣除其他相關(guān)資產(chǎn)貢獻值的剩余收益確定為評估對象的超額收益，最后選用恰當?shù)恼郜F(xiàn)率轉(zhuǎn)換為現(xiàn)值后加總，以確定企業(yè)一段時間內(nèi)的數(shù)據(jù)資產(chǎn)的價值。

市場法是被參照活躍的交易市場中形成的數(shù)據(jù)資產(chǎn)價格，其優(yōu)點是可以依據(jù)市場報價給出合適的價格區(qū)間，價格更具有可比性，而缺點在于市場價格除了反映數(shù)據(jù)本身價格外，還包含了其他隱形成本。市場法并不能完全適用于評估數(shù)字資產(chǎn)，由于市場樣本的缺失，其實很多數(shù)字資產(chǎn)都是“獨一份”的或是市場非透明的，因此市場對數(shù)字資產(chǎn)價值的可能會受非理性因素的影響，市場法在數(shù)字資產(chǎn)的前期很難運用。

總體來說，以上三種方法都無法完全適用于評估數(shù)字資產(chǎn)，且數(shù)據(jù)資產(chǎn)價值對場景的依附性很強呢，需要按照所評估數(shù)字資產(chǎn)所處的行業(yè)特性進行具體分析，需根據(jù)數(shù)據(jù)的偏向性、全面性、可獲得性、敏感性、可發(fā)展性等數(shù)據(jù)特性進行合適的估值建模。因此當前銀行對數(shù)據(jù)資產(chǎn)進行評估時往往會結(jié)合成本法和收益法進行綜合估值，依據(jù)恒豐銀行發(fā)布的《商業(yè)銀行數(shù)據(jù)資產(chǎn)估值研究與入表探索》白皮書對數(shù)字資產(chǎn)估值提出了五方面新思路，估值設(shè)計上，首次將數(shù)據(jù)資產(chǎn)價值劃分為“投入價值”和“業(yè)務(wù)價值”進行評估；評估方法上，將訂單管理模式創(chuàng)新應(yīng)用于數(shù)據(jù)資產(chǎn)價值評估；公式優(yōu)化上，對傳統(tǒng)成本法進行了分解；參數(shù)計量上，系統(tǒng)地構(gòu)建了公允、可落地的估值參數(shù)體系；數(shù)據(jù)表構(gòu)建上，基于數(shù)據(jù)資產(chǎn)估值研究，開創(chuàng)性構(gòu)建了與估值體系相承接的“數(shù)據(jù)資產(chǎn)表”。

據(jù)鈦媒體APP了解，建行的“數(shù)易貸”由于模式新，數(shù)據(jù)資產(chǎn)的評估辦法仍處于待定的發(fā)展階段。上海數(shù)交所總經(jīng)理助理劉小鈺認為，交易所的一個重要功能就是對數(shù)據(jù)資產(chǎn)公允價值的價值發(fā)現(xiàn)，此外，模式創(chuàng)新對銀行而言，也應(yīng)該是一個全新的授信審批流程的創(chuàng)新。數(shù)據(jù)資產(chǎn)相較于其他資產(chǎn)變化性更強，每新增了一個場景和應(yīng)用便有可能新增一塊收益，因此對數(shù)字資產(chǎn)應(yīng)采取動態(tài)估值的模式。此外，劉小鈺表示，DCB數(shù)據(jù)資產(chǎn)憑證能夠全面、動態(tài)、實時、完整地描述數(shù)據(jù)資產(chǎn)生成到流轉(zhuǎn)的過程，未來，運營新還包括數(shù)據(jù)資產(chǎn)托管和隔離控制，而托管和隔離將為未來走向數(shù)據(jù)資產(chǎn)證券化提供一個非常好的條件。當數(shù)據(jù)資產(chǎn)能達到證券化的階段，則說明數(shù)據(jù)資產(chǎn)已具備普適進行質(zhì)押貸款的特性，從而為更多數(shù)字化公司崛起奠定基礎(chǔ)。

2．數(shù)字資產(chǎn)如何進行抵押或質(zhì)押？

《中華人民共和國民法典》明確規(guī)定：質(zhì)押是指債務(wù)人或者第三人將其動產(chǎn)或權(quán)利移交債權(quán)人占有，將該動產(chǎn)或權(quán)利作為債權(quán)的擔(dān)保的法律行為。當債務(wù)人不履行債務(wù)時，債權(quán)人有權(quán)依照法律規(guī)定，以其占有的財產(chǎn)優(yōu)先受償。質(zhì)押相較于抵押，區(qū)別在于作為質(zhì)押的物品，其占管權(quán)發(fā)生了轉(zhuǎn)移，因此更適用于動產(chǎn)和權(quán)益類資產(chǎn)，而且當債務(wù)人不履約時，債權(quán)人可以直接處置質(zhì)押物品。

數(shù)據(jù)倉單抵押是對倉單抵押理解的變換。在“數(shù)易貸”中，共涉及到“借款企業(yè)”、“金融機構(gòu)”、“數(shù)據(jù)倉儲機構(gòu)”三大主體。“借款企業(yè)”將確權(quán)的數(shù)據(jù)資產(chǎn)存放在“數(shù)據(jù)倉儲機構(gòu)”中，并通過“數(shù)據(jù)倉儲機構(gòu)”開具的“倉單”作為質(zhì)押物向“金融機構(gòu)”進行融資審批。在建行“數(shù)易貸”的案例中，上海數(shù)交所作為“數(shù)據(jù)儲存機構(gòu)”發(fā)揮了橋梁作用，連接了數(shù)據(jù)要素市場和資本要素市場。

圖片來源@數(shù)支科技

3．數(shù)字資產(chǎn)發(fā)生違約的風(fēng)險，包括違約后銀行需進行的操作

由于無形資產(chǎn)抵押或質(zhì)押貸款在國內(nèi)的運用較少，因此對應(yīng)評估違約風(fēng)險和發(fā)生違約后的相關(guān)處理辦法信息較不完善，因此本文借鑒案例——天津遠東宏信（天津）融資租賃有限公司和大業(yè)創(chuàng)智互動傳媒股份有限公司、大業(yè)傳媒集團有限公司涉無形資產(chǎn)融資租賃合同糾紛案的審判決書。大業(yè)創(chuàng)智公司將其所有的“好運旅行團”著作權(quán)出讓給遠東宏信公司作為融資租賃的抵押,違約后，遠東宏信公司取得了該著作權(quán)所有權(quán),并將著作權(quán)作為租賃物出租給大業(yè)創(chuàng)智公司使用以進行抵債，此外大業(yè)創(chuàng)智公司還被要求付清租賃合同項下全部到期和未到期應(yīng)付未付租金及其他應(yīng)付款項、標準償付逾期違約金，并承擔(dān)遠東宏信公司行使權(quán)利所發(fā)生的律師費用支出和其他合理支出。

借鑒案例可以看出，數(shù)字資產(chǎn)質(zhì)押若發(fā)生違約，首先，銀行應(yīng)該與企業(yè)協(xié)商，判定其違約的情況，若是因為延期或者逾期而非企業(yè)資金問題，可以協(xié)商放寬或重新擬定條款，但若是企業(yè)無力償還債務(wù)或破產(chǎn)最后再是企業(yè)應(yīng)該從以下兩個方面進行償付：一是轉(zhuǎn)讓數(shù)字資產(chǎn)的所有權(quán)，對于運行且有收益的數(shù)字資產(chǎn)，可以借鑒案例中的“將著作權(quán)作為租賃物出租以進行抵債”，但對于無運營或者無收益的數(shù)字資產(chǎn)，在借款企業(yè)無力償還債務(wù)，且由于高運營和技術(shù)門檻，銀行在無法二次使用或者出售該數(shù)字資產(chǎn)時，只能“自認倒霉”，將這部分貸款計入壞賬；二是相關(guān)費用，這包括標準償付逾期違約金以及勝訴方行使權(quán)利所發(fā)生的律師費用支出和其他合理支出。

對于大多數(shù)傳統(tǒng)資產(chǎn)進行貸款，銀行都有對應(yīng)的風(fēng)控部門對企業(yè)和資產(chǎn)進行定期評級和估值，因此大多數(shù)違約風(fēng)險的出現(xiàn)往往是可預(yù)見和可控的。隨著數(shù)字資產(chǎn)放貸的普及，銀行更應(yīng)該謹慎對待，建立專門部門進行監(jiān)控和審查，從源頭上預(yù)防違約風(fēng)險的發(fā)生，在投放貸款的過程中加強和企業(yè)的溝通，鼓勵其進行去杠桿。數(shù)字資產(chǎn)違約前風(fēng)控等處理方式大致類似于傳統(tǒng)資產(chǎn)，只不過違約后該資產(chǎn)的處理“壁壘”較高，因此對數(shù)字資產(chǎn)進行放貸的銀行無疑承擔(dān)了更高的風(fēng)險，現(xiàn)階段建議銀行更謹慎對數(shù)字資產(chǎn)放貸。

4．目前在應(yīng)對數(shù)字資產(chǎn)質(zhì)押方面的法律仍處于空缺

《民法典》尚未就以數(shù)據(jù)資產(chǎn)提供擔(dān)保作出明文規(guī)定，可以借鑒權(quán)利質(zhì)押的做法，以數(shù)據(jù)資產(chǎn)的使用權(quán)或所有權(quán)作為擔(dān)保物，為其他交易提供擔(dān)保，由數(shù)據(jù)交易所提供質(zhì)押的登記，形成數(shù)據(jù)資產(chǎn)權(quán)利設(shè)定擔(dān)保的公示公信力。同時，數(shù)據(jù)交易所也可應(yīng)在律師事務(wù)所的配合下，制作并向客戶提供出具質(zhì)押合同的樣本，規(guī)范流程和控制風(fēng)險。在相關(guān)法律仍處于空缺的情況下，只有數(shù)據(jù)交易所、律師事務(wù)所以及銀行三方共同努力，并且進行長期跟蹤，一旦企業(yè)發(fā)生違約事件時，多方共擔(dān)責(zé)任，不僅能給銀行減輕負擔(dān)，也是目前能激勵全國“數(shù)字化”的重要舉措。（本文首發(fā)于鈦媒體APP，作者｜李婧瀅，編輯｜劉洋雪）