中國基金報 安曼

27日晚間，央行發布第三季度中國貨幣政策執行報告。

報告顯示，今年以來，在以習近平同志為核心的黨中央堅強領導下，我國宏觀調控組合政策發力顯效，經濟運行持續好轉，積極因素不斷積累。第三季度國內生產總值（GDP）同比增長4.9%，兩年平均增長4.4%，較二季度加快1.1個百分點，為實現全年發展目標打下堅實基礎；前三季度居民消費價格指數（CPI）同比上漲0.4%，物價運行總體平穩。

報告指出，穩健的貨幣政策要精準有力，更加注重做好跨周期和逆周期調節，充實貨幣政策工具箱，著力營造良好的貨幣金融環境。準確把握貨幣信貸供需規律和新特點，加強貨幣供應總量和結構雙重調節。

主要有以下四大看點：

1、關于貸款。

報告指出要統籌銜接好年末年初信貸工作，適度平滑信貸波動，并引導市場從更長時間的跨周期視角去觀察和把握“基本匹配”。未來，貨幣信貸增長既會對實體經濟保持穩固支持力度，又會強調可持續的平穩投放，更好地匹配宏觀經濟發展和經營主體需求。

報告還強調，關注存量貸款的持續效用。未來，央行將更多推動盤活存量貸款，減少對新增債務的依賴。

此外，還要進一步疏通貨幣政策傳導機制，增強金融支持實體經濟的穩定性，促進經濟金融良性循環，保持物價水平合理穩定。 進一步推動金融機構降低實際貸款利率。其中，結構性貨幣政策工具“聚焦重點、合理適度、有進有退”，落實好調增的再貸款再貼現額度，實施好存續工具，優化資金供給結構。

下一步，將繼續加大貨幣政策對民營小微企業的傾斜力度，對金融支持民營經濟發展作出系統性安排，引導金融機構主動做好民營企業資金接續服務，努力做到金融對民營經濟的支持與民營經濟對經濟社會發展的貢獻相適應。

報告還顯示， 中國人民銀行將繼續加大貨幣政策對民營小微企業的傾斜力度，通過制定民營企業年度服務目標、提高服務民營企業相關業務在績效考核中的權重等，加大對民營企業的金融支持力度，推動降低企業綜合融資成本。

2、關于匯率。

央行表示，堅持以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度，立足長遠、發軔當前，堅決對市場順周期行為進行糾偏，堅決對擾亂市場秩序行為進行處置，堅決防范匯率超調風險，防止形成單邊一致性預期并自我強化，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

3、關于物價

報告認為， 物價短期還將維持低位，未來將回歸常態水平。

近期我國CPI同比在0附近運行，主要是受去年同期豬肉價格較快上漲的基數影響，核心CPI同比保持基本穩定，服務CPI較上半年還有所加快，與經濟恢復向好的走勢基本一致，PPI降幅也總體趨于收斂。隨著各項政策加快落地見效、內需持續改善，物價上行動能將進一步積蓄。中長期看，我國經濟供需總體平衡，貨幣政策保持穩健，居民通脹預期平穩，不存在長期通縮或通脹的基礎。

4、關于房地產

報告提出， 完善房地產金融宏觀審慎管理，一視同仁滿足不同所有制房地產企業合理融資需求，對正常經營的房地產企業不惜貸、抽貸、斷貸。繼續用好“第二支箭”支持民營房地產企業發債融資。支持房地產企業通過資本市場合理股權融資。因城施策用好政策工具箱，更好支持剛性和改善性住房需求，加快保障性住房等“三大工程”建設，構建房地產發展新模式。

以下是原文摘要：

2023年第三季度中國貨幣政策執行報告

今年以來，在以習近平同志為核心的黨中央堅強領導下，我國宏觀調控組合政策發力顯效，經濟運行持續好轉，積極因素不斷積累。第三季度國內生產總值（GDP）同比增長4.9%，兩年平均增長4.4%，較二季度加快1.1個百分點，為實現全年發展目標打下堅實基礎；前三季度居民消費價格指數（CPI）同比上漲0.4%，物價運行總體平穩。中國人民銀行堅持以習近平新時代中國特色社會主義思想為指導，堅決貫徹黨中央、國務院的決策部署，穩健的貨幣政策精準有力，加強逆周期調節，鞏固經濟回升向好態勢。

一是保持貨幣信貸合理增長。9月降準0.25個百分點，并綜合運用再貸款再貼現、中期借貸便利、公開市場操作等多種方式，保持流動性合理充裕。引導金融機構保持信貸總量適度、節奏平穩，增強貸款增長的穩定性和可持續性。二是推動實體經濟融資成本穩中有降。發揮政策利率引導作用，公開市場逆回購操作和中期借貸便利中標利率8月再次下降，分別為10個和15個基點。持續發揮貸款市場報價利率（LPR）改革效能和存款利率市場化調整機制作用，推動降低企業貸款利率，穩定銀行負債成本。調整優化住房信貸政策，降低房貸利率下限和存量首套房貸利率。三是發揮結構性貨幣政策工具作用。增加支農支小再貸款額度支持抗災減災，加大力度支持科技型企業融資，繼續用好碳減排支持工具、支持煤炭清潔高效利用專項再貸款等工具。四是兼顧內外均衡。深化匯率市場化改革，適時上調跨境融資宏觀審慎調節參數、下調外匯存款準備金率，發揮外匯自律機制作用，強化預期引導，調節外匯市場供求，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。五是防范化解金融風險。強化金融機構風險監測、預警和早期糾正，加強對風險的及時處置和硬約束，守住不發生系統性金融風險的底線。

總體看，今年以來貨幣政策精準施策、持續發力，為實體經濟提供了更有力的支持。貨幣信貸保持合理增長，9月末，人民幣貸款余額達235萬億元，廣義貨幣（M2）、社會融資規模存量同比分別增長10.3%和9.0%；1-9月新增人民幣貸款19.75萬億元，同比多增1.58萬億元。信貸結構持續優化，9月末普惠小微貸款和制造業中長期貸款余額同比分別增長24.1%和38.2%。社會融資成本明顯下降，9月新發放企業貸款、個人住房貸款加權平均利率分別為3.82%、4.02%，較去年同期分別低0.18個、0.32個百分點；存量房貸利率調整工作基本完成，利率平均降幅0.73個百分點。人民幣對一籃子貨幣匯率保持穩中有升，9月末較6月末升值2.9%，市場預期趨穩。

當前我國經濟保持恢復向好態勢，增長動能不斷增強，轉型升級持續推進，同時也面臨世界經濟復蘇不均衡，國內經濟穩定回升基礎不穩固等挑戰，但我國經濟長期向好的基本面沒有改變，發展的韌性、潛力和活力不斷彰顯，要持續用力、乘勢而上，扎實推動經濟高質量發展。下階段，中國人民銀行將堅持和加強黨的全面領導，以習近平新時代中國特色社會主義思想為指導，全面貫徹黨的二十大精神，堅決落實中央金融工作會議要求，完整、準確、全面貫徹新發展理念，深刻把握金融工作的政治性、人民性，以推進金融高質量發展為主題，以深化金融供給側結構性改革為主線，堅持穩中求進工作總基調，完善金融宏觀調控，加快建設金融強國，堅定不移走中國特色金融發展之路。堅持把金融服務實體經濟作為根本宗旨，建設現代中央銀行制度，始終保持貨幣政策的穩健性，加強優質金融服務，更好支持擴大內需，促進穩外資穩外貿，為經濟社會發展提供高質量服務。

穩健的貨幣政策要精準有力，更加注重做好跨周期和逆周期調節，充實貨幣政策工具箱，著力營造良好的貨幣金融環境。準確把握貨幣信貸供需規律和新特點，加強貨幣供應總量和結構雙重調節。綜合運用多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕，保持貨幣供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配。進一步疏通貨幣政策傳導機制，增強金融支持實體經濟的穩定性，促進經濟金融良性循環，保持物價水平合理穩定。持續深化利率市場化改革，釋放貸款市場報價利率改革紅利，有效發揮存款利率市場化調整機制作用，維護好存貸款市場秩序，進一步推動金融機構降低實際貸款利率。結構性貨幣政策工具“聚焦重點、合理適度、有進有退”，落實好調增的再貸款再貼現額度，實施好存續工具，優化資金供給結構，把更多金融資源用于促進科技創新、先進制造、綠色發展和中小微企業，做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養老金融、數字金融五篇大文章，加快培育新動能新優勢。落實好房地產“金融16條”，加大對城中村改造、“平急兩用”公共基礎設施建設、保障性住房建設等金融支持力度。堅持以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度，立足長遠、發軔當前，堅決對市場順周期行為進行糾偏，堅決對擾亂市場秩序行為進行處置，堅決防范匯率超調風險，防止形成單邊一致性預期并自我強化，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。切實防范化解重點領域金融風險，指導金融機構積極穩妥支持地方債務風險化解，守住不發生系統性金融風險的底線。