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案件類型：非訴訟

辦理方式：項目

案例專業方向：公司商事

承辦人：馮加慶、孫傲、葛薛鑫

一

案情介紹

本案為上海市某國有控股小額貸款公司股份收購項目，相關交易背景如下：

上海市某國有控股的小額貸款公司（以下簡稱“H公司”或“目標公司”）系由上海市某國有獨資公司的全資子公司上海某實業公司作為主發起人于2011年設立的股份有限公司。H公司的主營業務為發放貸款及相關的咨詢活動，根據《上海市小額貸款管理辦法》（以下簡稱《監管辦法》）的規定，受上海市地方金融監督管理部門的監管。2019年，某上市公司S（以下簡稱“S公司”）持股的股份有限公司Y（以下簡稱“Y公司”或“轉讓方”）向目標公司增資人民幣2,000萬元成為H公司股東。

現因Y公司的股東S公司擬定向增發A股股票時被證監會要求排除參股企業中的類金融企業，否則此次定增將不被受理，故Y公司擬對外轉讓其持有的目標公司2,000萬股股份（以下簡稱“標的股份”）。上海市某國有獨資公司的全資控股子公司（以下簡稱“收購方”或“A公司”或“委托方”）擬對上述標的股份進行收購并取得附隨的股東權益，特委托本團隊為此次股份收購項目提供全程的法律服務。

二

案件經過

在前期法律盡職調查中，本團隊經辦律師主要圍繞轉讓方、目標公司及標的股份的基本情況展開，盡職調查的范圍包括轉讓方及目標公司各自的工商登記、證照、設立及歷史沿革、股東、公司治理、財務及重大訴訟、仲裁、執行及行政處罰以及標的股份的出資、權利限制以及資產性質情況等。

在本次盡調過程中，本團隊經辦律師經核查發現，此次股份收購項目中目標公司的主要發起人某實業公司與委托方A公司均為上海市某國有獨資公司的控股公司，系《企業會計準則第36號——關聯方披露》中規定的關聯關系。經計算，在委托方A公司完成標的股份的收購后，目標公司的主要發起人及其關聯方合并持股比例為80.45%，突破了現時有效的《上海市小額貸款公司監管辦法》（以下簡稱“《監管辦法》”，于2021年9月30日失效）關于上海市小額貸款公司的單個主要發起人及其關聯方合并持股不超過80%的規定。由于本項目于2021年9月正式啟動，在本次股份轉讓項目進展過程中，恰逢上述《監管辦法》面臨失效的背景，且本項目啟動時，只有一個尚未正式頒布實施的《上海市小額貸款公司監督管理辦法（征求意見稿）》。因此，針對上述關于股權比例突破限制能否通過相關監管部門的審批是本次交易項目的主要法律問題及難點。

此外，根據《企業國有資產評估管理暫行辦法》《上海市企業國有資產評估管理暫行辦法》以及小額貸款公司的相關監督管理規定，本項目還涉及國有資產的評估備案程序及上海市地方金融監督管理部門的審批程序。鑒于本次交易最終能否進行涉及到前述國資評估備案及金融監督管理部門的審批結果，同時相關流程亦使得轉讓的基準日與交割日之間過渡期較長，因此，除上述收購完成后目標公司突破小貸公司股權比例限制的問題外，委托方還比較關注的問題主要包括相關評估及審批未通過時各方股份轉讓協議的效力及過渡期安排和損益分擔等。

三

律師工作靚點

針對上述本次項目所涉及的相關問題及難點，本團隊經辦律師積極與委托方及目標公司溝通確認，努力檢索最新的相關政策規定，并通過自身對相關規定條文的理解就本項目的情況進行分析論證，向委托方及目標公司等各方闡明相關觀點。同時，經目標公司與地方金融監督管理部門進一步溝通確認后，本團隊經辦律師就本項目所涉及的相關問題出具了法律意見書。

在意見書中，本團隊經辦律師結合相關規定內容就本次股份收購項目涉及到的股權比例突破限制問題進行了分析論述，從規定的文義本身理解以及規定的目的本意出發，并結合本次交易的最終結果，進行了多角度的論證，認為本次交易未違反現行法律、行政法規的禁止性規定，但就本次交易完成后突破持股比例要求這一情形仍需最終取得地方金融監管部門的審批方可進行。

綜上，本團隊經辦律師認為，股份收購項目尤其是涉及到國有資產或本案例中小額貸款公司等特殊交易主體的收購類項目，項目的最終順利完成并不僅僅由交易各方自身決定，同時還有賴于外部評估程序、監管部門審批等。因此，參與項目的律師不僅需要從法律層面對項目交易結構等進行分析把控，同時還應當積極與交易各方主體及時溝通反饋相應的監管要求等，就項目可能存在的政策監管障礙及交割中可能出現的各類風險問題等提示各方予以注意。如有必要的，還可以要求相關主體就項目所涉及的相關事實及提供的材料出具《確認函》、《承諾函》等，避免在法律意見書中發表未經各方確認的事實和意見。

律師團隊介紹

孫傲

海華永泰律師事務所合伙人，專長于基金、信托、房地產融資、企業并購等方面的法律事務，先后為多家信托公司等金融機構及大型國有企業提供常年法律顧問服務或專項法律服務。

葛薛鑫

海華永泰律師事務所律師，華東政法大學碩士。2021年3月加入海華永泰，主要從事房地產、企業并購等業務領域。先后參與多項房地產并購項目并為相關企業提供常年法律顧問服務。