根據(jù)中國人民銀行7月10日發(fā)布的金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2020年上半年，我國社會融資規(guī)模的增量累計為20.83萬億元，比去年同期多6.22萬億元。截至5月末，普惠小微貸款余額是12.9萬億，同比增長25.4%。普惠小微貸款已經(jīng)支持了2863萬戶的小微經(jīng)營主體（單筆信貸金額小于1000萬），同比增長21%。

央行指出，根據(jù)市場監(jiān)管總局統(tǒng)計的所有小微市場主體戶數(shù)數(shù)據(jù)，2863萬戶小微經(jīng)營主體獲得信貸資金意味著小微企業(yè)的信貸支持覆蓋面已經(jīng)超過了四分之一。同時，5月份新發(fā)放普惠小微貸款的平均利率是5.23%，比上年末下降0.65個百分點。這些數(shù)據(jù)都說明，今年上半年信貸投放量顯著增加、信貸成本較大幅度下降,中小微企業(yè)和個體戶的資金鏈緊張問題得到了有效緩解。

就筆者近期調(diào)研的情況來看，目前中小企業(yè)和民營企業(yè)在信貸融資上還存在以下幾個問題：（1）缺少抵押品仍然是民營企業(yè)難以從銀行獲得貸款的最重要原因。

（2）目前很多的信貸優(yōu)惠政策僅針對新增貸款，但是一些企業(yè)的資產(chǎn)早已用于存量貸款的抵押，它們難以獲得目前低成本的信貸資金。

（3）信貸優(yōu)惠特別是地方政府的貼息政策大多是針對制造業(yè)企業(yè)，而服務(wù)行業(yè)受到疫情影響相當(dāng)大，再加上服務(wù)業(yè)大多屬于輕資產(chǎn)行業(yè)，更加難以從銀行獲得貸款或享受信貸優(yōu)惠政策。

（4）銀行對于企業(yè)的存量貸款給予展期和無還本續(xù)貸比例較少，大多要求企業(yè)先還后貸。但是企業(yè)正面臨經(jīng)營困難，難以從生產(chǎn)中將資金抽出來先還給銀行，同時由于存在還本和新貸款之間的時間差，極易導(dǎo)致企業(yè)資金鏈斷裂。

筆者認(rèn)為，企業(yè)反映的存量貸款是否可以給予利息優(yōu)惠、地方政府貼息政策是否能擴(kuò)大到服務(wù)業(yè)，可能更多的不是金融問題，而是財政問題。畢竟，這些難題的解決，都取決于政府是否有充足的財政資金對企業(yè)給予補(bǔ)貼。而針對很多企業(yè)希望銀行可以放寬無還本續(xù)貸的問題，事實上央行在今年6月1日出臺了中小微企業(yè)貸款階段性延期還本付息的政策。這一政策僅針對單戶授信1000萬元以下的貸款，是否能放寬到更大范圍，和銀行的承受能力密切相關(guān)，需要進(jìn)行嚴(yán)密的論證。不過，對于受疫情影響很嚴(yán)重的湖北特別是武漢地區(qū)，建議可以進(jìn)一步擴(kuò)大該政策的受益面。

因此，就中小企業(yè)融資方面目前存在的問題來看，筆者認(rèn)為其中最難解決的是企業(yè)缺少抵押品。為解決這一問題，有觀點是降低對銀行不良率的容忍程度、降低銀行授信門檻。事實上，目前銀保監(jiān)機(jī)構(gòu)已經(jīng)反復(fù)強(qiáng)調(diào)對于小微企業(yè)貸款要落實授信盡職免責(zé)制度，相當(dāng)于在一定程度上放松了不良貸款終生追責(zé)制度。如果再進(jìn)一步放松對銀行的監(jiān)管，筆者認(rèn)為將帶來較大的風(fēng)險。

銀行給企業(yè)發(fā)放貸款的基本原則，是考察企業(yè)是否有還款來源。企業(yè)的還款來源主要有兩個，第一來源是經(jīng)營環(huán)節(jié)產(chǎn)生的現(xiàn)金流，第二來源是企業(yè)的抵質(zhì)押。目前，由于疫情沖擊和不確定因素，導(dǎo)致很多企業(yè)在經(jīng)營環(huán)節(jié)中產(chǎn)生的現(xiàn)金流不足。同時，銀行對企業(yè)的經(jīng)營環(huán)節(jié)難以監(jiān)控和跟蹤，這就使得銀行會更加重視企業(yè)的第二還款來源——抵押品。在金融紓困的大背景下，很多中小企業(yè)希望：即使在自身缺少抵押品的情況下，也能從銀行獲得信用貸。但從金融機(jī)構(gòu)的角度來看，沒有充足的抵押品，銀行無法保障第二還款來源，這樣的貸款出現(xiàn)不良的風(fēng)險極大。

目前，銀行對于中小微企業(yè)的放貸金額和貸款筆數(shù)已經(jīng)有大幅增加，但是銀行的風(fēng)險卻需要一段時間才會逐漸暴露出來（可能要到2020年底甚至2021年）。如果強(qiáng)行降低對中小企業(yè)貸款的抵押要求，就會將企業(yè)風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁給商業(yè)銀行。一旦大量的企業(yè)出現(xiàn)違約，那么將會迅速導(dǎo)致金融形勢惡化，并通過金融加速器產(chǎn)生系統(tǒng)性風(fēng)險。另一方面，近期個人信貸的逾期和違約風(fēng)險也在不斷積累。這兩個方面的因素都說明，在目前形勢下，不易讓銀行過多承擔(dān)企業(yè)風(fēng)險，保持金融系統(tǒng)的相對獨立性和健康從中長期來看是十分必要的。

那么，中小企業(yè)、民營企業(yè)缺少抵押品、難以獲得貸款的問題，該如何破解呢？央行在6月1日出臺了政策，激勵地方法人銀行加大對小微企業(yè)的信用貸款投放。據(jù)央行的統(tǒng)計，截至7月3日，信用貸款在約一個月期間內(nèi)支持了1598家地方法人銀行，一共給109萬戶企業(yè)發(fā)放了普惠小微信用貸款160萬筆，總計1326億元。然而，信用貸也存在一個突出問題，即單筆貸款金額較小，只有兩三萬元。事實上，一些銀行一直在利用企業(yè)納稅大數(shù)據(jù)發(fā)放信用貸，放款金額為企業(yè)月平均納稅額的5-7倍。但同樣，因為中小微企業(yè)月平均納稅額的5-7倍往往都不足幾十萬元，信用貸一般無法完全滿足企業(yè)的貸款需求。

要解決民營企業(yè)和中小微企業(yè)抵押不足、信用貸資金額度不夠的問題，首要方法還是盡快建立純政策性的融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)，為能夠正常經(jīng)營、有發(fā)展?jié)摿Φ闹行∥⑵髽I(yè)兜底風(fēng)險，幫助他們擺脫困境。

目前，全國絕大部分地區(qū)都缺少純政策性的融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)，雖然一些地區(qū)有國資控股的融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)，但是兩者在功能上差異很大。前者定位在彌補(bǔ)市場不足、為缺少抵押品的中小微企業(yè)提供增信，擔(dān)保費率低于1%，不以盈利為目的，屬于普惠金融的范疇。而后者是市場化的、盈利性經(jīng)營機(jī)構(gòu)，需要給予股東高額的投資回報才行。

因此，要想解決中小企業(yè)缺少抵押品不能寄希望于國資控股融資擔(dān)保公司。國資控股的擔(dān)保公司沒有動力利用自有資金幫助中小微企業(yè)兜底風(fēng)險。而且，國資控股的擔(dān)保公司都是自負(fù)盈虧，它們在承接業(yè)務(wù)時也會綜合考察企業(yè)的風(fēng)險，和銀行一樣“嫌貧愛富”。所以，只有不以盈利為主要目的、純政策性的融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)，才能承擔(dān)這一任務(wù)。

第二個可以解決民營企業(yè)、中小企業(yè)抵押品不足的途徑，就是充分發(fā)揮互聯(lián)網(wǎng)銀行和供應(yīng)鏈金融作用。很多企業(yè)在疫情之前經(jīng)營正常，只是由于停產(chǎn)停工導(dǎo)致資金鏈緊張，對于信貸資金的需求大多源自供應(yīng)鏈環(huán)節(jié)。如果金融機(jī)構(gòu)能夠嚴(yán)密監(jiān)測到企業(yè)供應(yīng)鏈中的商流、物流、資金流和信息流，就可以交叉驗證企業(yè)交易信息的真實性，將信貸資金直接支付給企業(yè)的上游供應(yīng)商，形成業(yè)務(wù)閉環(huán)、最大程度的緩釋風(fēng)險。

目前，傳統(tǒng)的銀行并沒有完善的供應(yīng)鏈金融平臺和技術(shù)為中小企業(yè)發(fā)放貸款。而互聯(lián)網(wǎng)銀行、供應(yīng)鏈銀行構(gòu)建了比較完善的基于區(qū)塊鏈、物聯(lián)網(wǎng)、人工智能的技術(shù)，能夠結(jié)合企業(yè)的發(fā)票、訂單、貨物等大數(shù)據(jù)來控錢和控貨。這一模式的優(yōu)勢在于，互聯(lián)網(wǎng)銀行可以監(jiān)控企業(yè)在經(jīng)營活動中產(chǎn)生的現(xiàn)金流，把握住前文提到的企業(yè)第一還款來源，從而可以放松銀行對企業(yè)第二還款來源——抵押品的要求。這對于新型的服務(wù)業(yè)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)公司、貿(mào)易公司、物流公司等一些難以從傳統(tǒng)銀行獲得貸款的輕資產(chǎn)企業(yè)而言十分有益。

互聯(lián)網(wǎng)銀行還可以與政策性銀行結(jié)合起來，緩解中小微企業(yè)的融資約束。據(jù)筆者了解到，今年5月，國家開發(fā)銀行湖北省分行與武漢市第一家民營銀行——眾邦銀行簽訂合作協(xié)議，雙方以轉(zhuǎn)貸款方式支持小微企業(yè)項目正式達(dá)成合作。此次轉(zhuǎn)貸款合作金額共計20億元，預(yù)計將覆蓋省內(nèi)1800余家小微企業(yè)。這種合作模式充分融合了政策性銀行和互聯(lián)網(wǎng)銀行的優(yōu)勢，即政策性銀行將低成本資金注入到互聯(lián)網(wǎng)銀行，借助互聯(lián)網(wǎng)銀行先進(jìn)的供應(yīng)鏈金融技術(shù)向一些輕資產(chǎn)的中小微企業(yè)發(fā)放貸款。

事實上，德國復(fù)興信貸銀行也是采用類似做法解決德國中小企業(yè)融資難問題。德國復(fù)興銀行是德國的中小企業(yè)政策性銀行，該銀行通過政府信用支持發(fā)行債券，獲得低成本資金，再把資金批發(fā)給中小銀行，中小銀行聯(lián)合政府的擔(dān)保公司給中小企業(yè)發(fā)放貸款。如果政策性銀行和互聯(lián)網(wǎng)銀行合作的模式可以大面積的推廣，將解決更多輕資產(chǎn)企業(yè)的融資難題。

此外，在調(diào)研中課題組得知，某國有大行、本地商超類上市公司、某國有擔(dān)保公司三方曾就幾千家中小微供應(yīng)商的融資問題進(jìn)行了多次溝通。鑒于核心企業(yè)作為供應(yīng)鏈龍頭企業(yè)有較好的商譽(yù)，擔(dān)保公司愿意為這些小微供應(yīng)商提供融資擔(dān)保。但是在實際的操作過程中，銀行的App是總行開發(fā)，相關(guān)操作的修改環(huán)節(jié)無法實現(xiàn)，導(dǎo)致?lián)９緹o法實現(xiàn)在線上向企業(yè)收取擔(dān)保費。同時，銀行也不允許擔(dān)保公司在App后臺查看企業(yè)相關(guān)數(shù)據(jù)。合作最終只能被擱置。

為本地商超服務(wù)的中小微供應(yīng)商，多處于低端制造業(yè)和服務(wù)行業(yè)，都屬于難以從銀行獲得貸款的群體。但本地的大型連鎖商超平臺，往往都有雄厚的資金實力，只要中小微企業(yè)供貨正常，企業(yè)現(xiàn)金流就能得到保障，無論是銀行還是擔(dān)保公司為它們?nèi)谫Y時都不會承擔(dān)太多風(fēng)險。一個大中型城市的地方商超平臺，鏈接了數(shù)千家中小微供應(yīng)商，如果政府能夠加強(qiáng)和金融機(jī)構(gòu)的合作，促使地方商貿(mào)平臺的供應(yīng)鏈數(shù)據(jù)和互聯(lián)網(wǎng)銀行、融資擔(dān)保公司對接，在全國層面將能為數(shù)十萬家中小微供應(yīng)商提供無抵押信貸資金，幫助他們渡過難關(guān)。

（作者羅知為武漢大學(xué)中國新民營經(jīng)濟(jì)研究中心主任、經(jīng)濟(jì)系主任、教授）